Методика расчета интегральной оценки риска

Интегральный показатель риска рассчитывается на основе данных бухгалтерской отчетности. Деятельность любой предпринимательской структуры подвержена, как правило, нескольким основным видам риска:

• имущественный;
• кредитный;
• рыночный.

Эти риски и определяют динамику и уровень предпринимательского риска. Методика расчета содержит ряд показателей, для каждого из которого установлено пороговое значение для высокого, среднего и низкого уровня риска. Эти пороговые значения получены в результате сопоставления средних данных о ликвидности и рентабельности предприятий различных отраслей хозяйствования. При этом, стоит отметить, что перечисленный в таблице набор показателей не является окончательным, он может включать и другие показатели в зависимости от специфики деятельности конкретной организации.

Формула расчета интегральной оценки риска:

• $Ai$ – удельный вес показателя;
• $Ki$ – значение показателя, рост которого является для предприятия положительным фактором;
• $n$ – число показателей, рост которых для предприятия можно считать положительным фактором;
• $Li$ – значение показателя, понижение которого для предприятия является положительным фактором;
• $т$ – число показателей, понижение которых для предприятия можно считать положительным фактором.

Показатели для расчета интегральной оценки риска

Интерпретация показателя интегрального уровня риска

Замечание 2

Интегральный показатель представляет собой общий уровень риска предпринимательской деятельности, с его помощью можно определить вид рисковой ситуации. Если показатель увеличивается, это значит, что положение стабилизируется, сокращается неопределенность, снижается риск в целом.

Существует еще один метод интегральной оценки уровня риска - количественная оценка степени риска, который может привести к банкротству. Для этого рассчитывается коэффициент, который представляет собой отношение максимально вероятного размера убытков к объему собственных средств предприятия.

На практике считается, что оптимальное значение коэффициента риска – 0,3. Критическим значение принято считать 0,7, в случае его превышения финансовое состояние предприятия близко к банкротству.

Уровень отраслевых инвестиционных рисков

Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих показателей:

• - коэффициент вариации среднеотраслевого показателя рентабельности собственного капитала по отдельным годам анализируемого периода. Этот коэффициент является традиционным измерителем уровня инвестиционного риска в динамике;
• - коэффициент вариации показателей рентабельности в разрезе отдельных предприятий отрасли. Он характеризует внутриотраслевой диапазон колебаний уровня финансовых (инвестиционных) рисков;
• - уровень конкуренции в отрасли. Количественно этот показатель характеризует число предприятий, функционирующих в данной отрасли (в сравнении с другими отраслями), а также число предприятий, занимающих монопольное положение на рынке (по критерию удельного веса реализации продукции).
• - уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли. Такую оценку можно получить путем соотнесения показателей динамики уровня цен на продукцию отрасли с динамикой индекса оптовых цен в целом по стране или индекса инфляции;
• - уровень социальной напряженности в отрасли. В определенной степени об этом позволяет судить сравнение показателя среднего уровня заработной платы работников отрасли с реальным уровнем прожиточного минимума в стране .

Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отрасли

На основе оценки трех перечисленных элементов (синтетических оценочных характеристик) и их ранговой значимости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитываются интегральные показатели уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики..

Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики осуществляется по формуле:

где РИПо--интегральный ранговый показатель инвестиционной привлекательности отрасли экономики;

РЭОi -- средний ранговый показатель по рассматриваемому элементу оценки отрасли;

ЗЭОi --значимость соответствующего элемента в общей оценке отрасли, выраженная десятичной дробью. В процессе такой группировки устанавливаются:

• - приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекательности;
• - отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности .

На первом этапе расчетов рассчитывается ранговая значимость отраслей по каждому элементу их оценки. В процессе такой оценки все аналитические показатели, используемые для характеристики отдельных элементов инвестиционной привлекательности отраслей, рассматриваются как равнозначные (при необходимости значимость каждого из аналитических показателей может быть дифференцирована на основе экспертной оценки). Ранговая значимость отрасли по каждому элементу оценки определяется как средняя ранговая ее значимость по всем входящим в данный элемент аналитическим показателям.

На втором этапе расчетов на основе ранговой значимости отрасли по каждому элементу рассчитывается интегральный ранговый показатель оценки их инвестиционной привлекательности. Учитывая, что отдельные элементы оценки играют разную роль в принятии инвестиционных решений, их значимость дифференцируется экспертным путем. В процессе проводимой оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики экспертным путем (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда инвестиционных компаний) установлена следующая значимость отдельных элементов при расчете интегрального рангового показателя:

• - уровень перспективности развития отрасли -- 20%;
• - уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли -- 65%;
• - уровень отраслевых инвестиционных рисков -- 15%.

Естественно, приведенная значимость отдельных элементов оценки в определенной мере носит субъективных характер, так как зависит от состава и квалификации экспертов, периода проведения экспертного опроса и других факторов. В связи с этим, при проведении оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики в меняющихся экономических условиях приведенная значимость отдельных элементов требует уточнения.

На третьем этапе расчетов на основе рассчитанных интегральных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей проводится соответствующая их группировка. В процессе такой группировки устанавливаются:

• -приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекательности;
• - отрасли с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;
• - отрасли со средним уровнем инвестиционной привлекательности;
• - отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

При использовании результатов оценки уровня инвестиционной привлекательности отраслей экономики в целях отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля предприятия необходимо иметь в виду, что ряд показателей оценки имеет высокий уровень динамики. Поэтому с изменением экономических условий деятельности предприятий отдельных отраслей такая оценка должна пересматриваться (периодичность такого пересмотра составляет обычно два года). Определение региональной направленности инвестиционной деятельности связано при разработке инвестиционной стратегии предприятия с двумя основными условиями .

Первым условием, определяющим необходимость такой разработки, является размер предприятия. Подавляющее большинство небольших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой стратегии, а при формировании инвестиционного портфеля (т.е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость разработки, является продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности .

В хорошие времена легко забыть о риске. Оптимизм пьянит самые трезвые головы, ведь рынки, поступления, прибыли, зарплаты и премии - все растет! Приходят новые люди, осваиваются новые мощности, идеи схватываются на лету, люди растут в должностях. Но именно в такие времена руководители и должны быть особо внимательны к самым ранним симптомам зарождающихся проблем. Именно успех приближает нас к внешним ограничениям, приводит в опасные зоны, привлекает внимание хищников. Но опасности зарождаются не только извне. Успех разжигает внутренние конфликты, приводит к гордыне, самоуспокоенности, лени и т. п. По мере развития успеха все более возрастающая часть внимания и конкретной работы руководителей должна, говоря языком военных, переноситься с развития успеха на обеспечение линий коммуникации, тылов и разведку. В терминологии жизненного цикла они должны в периоды подъема изнутри готовить технологический переход на новый жизненный цикл.

Идеи профессора Гарвардской школы бизнеса Роберта Симмонса позволили разработать калькулятор внутренней устойчивости фирмы . С его помощью руководители могут сканировать диагностично информативные точки и контуры потенциальной напряженности, которые могут вести к конфликтам и нарушению динамичного равновесия в организации. В зависимости от специфики конкретной фирмы и текущего периода жизненного цикла напряженность в этих точках и контурах может быть слишком низкой или слишком высокой. Главное, однако, в том, что обнаружение «неправильного» или «непонятного» напряжения в той или иной точке требует управленческих корректирующих действий, иногда срочных.

В самом простом виде калькулятор имеет три ряда «клавиш», соответствующих трем контурам внутреннего напряжения :

1. рост;
2. корпоративная культура;
3. информационное управление.

В каждой «клавише» этого калькулятора следует выставить оценку по десятибалльной шкале. Результаты суммируются по строкам, а потом по крайней правой колонке, выдавая в нижнем правом регистре общую оценку внутренней рискованности фирмы.

На практике калькулятор может быть более громоздким, так как в него могут включаться и другие точки и контуры потенциальной напряженности в соответствии с особенностями и нуждами конкретной фирмы. Здесь же мы рассмотрим базовую версия калькулятора для успешно развивающихся фирм.

Инструкция по заполнению

По 10-балльной шкале оцените состояние дел в вашей фирме в каждой из девяти клеток таблицы калькулятора (0 - уровень низкий, 10 - очень высокий). Просуммируйте ваши оценки по строкам и поставьте суммы в левой клетке каждого ряда. Просуммируйте показатели правой колонки и впишите сумму в нижнюю клетку таблицы.

Таблица 1. Калькулятор внутренней устойчивости фирмы

Рост	Уровень требований результатов работы	+	Темп экспансии фирмы в целом	+	Уровень опытности ключевого персонала	=	Показатель рискованности роста (сумма)
Корпора- тивная культура	Уровень наказуемости предпри- имчивости	+	Уровень сопротивления плохим новостям	+	Уровень внутренней конкуренции	=	Показатель рискованности корпоративной культуры (сумма)
Информа- ционное управление	Уровень сложности и скорости трансакций	+	Уровень наличия разрывов в диагностике хода работ	+	Степень децентрализации и принятия решений	=	Показатель информационной рискованности
							-
							Показатель «суммарной» внутренней рискованности (сумма)

Необходимо начать с напряженности роста , которая может породить проблемы в успешно работающей на данный момент фирме: уровни требований к результатам работы, темпы экспансии и уровень неопытности ключевого персонала. Особенно опасны эти напряженности в молодых, неустоявшихся фирмах. Их молодое и амбициозное руководство требует высоких показателей работы от всех сотрудников. Это может привести к тому, что сотрудники будут идти на завышенный риск, лишь бы не ударить в грязь. Это порождает стремление к результатам любой ценой, даже с нарушением этических и правовых границ, например, может привести к выдаче кредитов клиентам с низкой вероятностью их возврата ради сегодняшнего роста показателей по привлечению новой клиентуры. Признаком избыточного напряжения может быть то, что только высшее руководство генерирует идеи и внедряет их. Низы лишь напрягаются, стараясь «соответствовать» на данную минуту. Еще один такой симптом - особое и явно поощрительное отношение высшего руководства к тем сотрудникам и подразделениям, которые добиваются наивысших результатов. Если разрыв между поощрением средних и наилучших велик, то и напряженность роста велика, и, соответственно, выше балл от 1 до 10.

Вторая клавиша калькулятора, связанная с рисками роста, означает темп роста операций фирмы. Естественно, при благоприятных обстоятельствах необходимы новые производственные помещения, каналы сбыта, линии бизнеса и т. д. Однако все это требует трезвого расчета. Главный вопрос: не слишком ли быстро мы развиваем обороты? Достаточно ли у нас ресурсов для такого роста? Чем больше подозрений, что ответы на вопросы отрицательны, тем выше оценка риска по этому параметру.

Третья клавиша роста - квалификация сотрудников (особенно в аппарате управления). Быстро растущая компания вводит в свой состав относительно много новых сотрудников, что может привести к «уменьшению» квалификации сотрудников с соответствующим снижением качества производимых продукции и услуг, ростом аварийности, а в дальнейшем с ущербом конкурентным преимуществам фирмы. Высокая оценка здесь тоже опасна.

Второй ряд клавиш калькулятора - культура . Это прежде всего, отношения людей в фирме. Поощрение предприимчивости и смелости хорошо в меру. Слишком большое внимание руководства к плохим новостям (тревожным сигналам) разлагает оптимизм и импульс в работе. Слишком малое внимание к плохому снижает порог чувствительности к риску. Соревновательность в работе - это хорошо, но жесткая конкуренция между сотрудниками одного и того же коллектива может быть разрушительна. Слишком высокие оценки говорят здесь о высокой рискованности.

Третий ряд клавиш рискового калькулятора оценивает адекватность информационной работы в фирме.

Типичная первая реакция руководителей многих фирм и слушателей школ бизнеса на результаты, полученные с помощью этого калькулятора риска, - удивление. Но после некоторого размышления и обсуждения руководители в большинстве случаев соглашались с полученными результатами и активно участвовали в разработке программ управления риском. Например, директор предприятия может понимать, что новый цех запущен рановато, но не настолько, чтобы беспокоиться об этом. Но синергическое влияние избыточной напряженности в нескольких точках одновременно, выявленное с помощью калькулятора риска, делает эту торопливость серьезно опасной с финансовой точки зрения.

Калькулятор может применяться для диагностики внутренних рисков несколькими способами:

• Во-первых , он может раздельно применяться в группах руководителей разного уровня и в группах руководителей из разных подразделений. Полученные результаты сравниваются, а причины серьезных расхождений анализируются.
• Во-вторых , с помощью калькулятора можно выявлять рисковую траекторию организации во времени, проводя исследования периодически и сравнивая получаемые результаты. Эта траектория может показывать, что организация различными своими частями движется в опасные зоны.
• В-третьих , применение калькулятора риска может проводиться не только анонимно. В случае если сотрудники, участвовавшие в работе по оценке внутренних рисков, идентифицируют себя, отвечая на вопросы, их ответы можно хранить, а затем анализировать изменения в оценках данного сотрудника, сравнивать ответы разных сотрудников, изучать характер изменения оценок данного сотрудника при переходе с одной должности на другую.
• В-четвертых , полученные с помощью калькулятора риска данные можно анализировать не только по строкам, но по всем сочетаниям симптомов напряженности в организации. Такой анализ дает возможность выявлять синергические проблемы, которые возникают из-за одновременного появления напряженности в двух или нескольких точках одновременно.

Понятно, что этими четырьмя способами возможности применения инструментов, подобных калькулятору, не исчерпываются.

• Если суммарная оценка попадает в разряд от 18 до 40 баллов , то внутренняя рискованность фирмы невысока, но, возможно, активы фирмы и ее потенциал используются недостаточно интенсивно. На первый взгляд ситуация кажется спокойной, а риски - низкими. На самом деле вялая фирма рискует быть просто выброшенной с рынка, так и не проснувшись по-настоящему.
• Если суммарная оценка внутренней рискованности попадает в зону от 42 до 68 баллов , то ситуация в целом устойчивая. Однако в этом случае следует обратить внимание на профиль оценок, их равномерность.
• Если суммарная оценка внутренней рискованности доходит до 70 баллов - это явный сигнал тревоги: требуются срочные действия. В этом случае руководство фирмы должно нажать на все рычаги и включить все системы контроля над риском, чтобы вывести еще успешную организацию из опасной зоны слишком высокого риска, который может превратить успех в поражение.

Важнейшей стратегической задачей коммерческой организации как субъекта цивилизованного рынка является обеспечение ее устойчивого функционирования в длительной перспективе. Одна из насущных потребностей этого – необходимость формального описания определенных целевых ориентиров, направлений деятельности, что составляет миссию организации. При формировании миссии и целей перед компанией возникает потребность оценки таких рисков и потерь, как:

• риск неправильного или неполного определения миссии;
• риск непонимания или непринятия миссии организации ее членами;
• риск неправильной передачи информации от руководителей компании к остальным сотрудникам;
• риск изменения внешней и внутренней среды компании во времени.

Прямым следствием указанных рисков являются возможные потери. Они могут быть как прямые финансовые (например, потраченные на привлечение консультантов, опрос сотрудников, неудачные рекламные компании), так и косвенные, которые могут возникнуть в будущем (потеря имиджа компании, клиентов, рынков). Все это создает угрозу банкротства компании.

Для оценки подобных рисков проводятся:

• анализ тенденций в окружении организации;
• установление целей для организации;
• построение иерархии целей и установление индивидуальных целей для различных служб и сотрудников.

Для этого целесообразно использовать SWOT-анализ, сделать матрицу анализа среды фирмы, применяя анкетирование, например, с помощью специальных тестов, выполнить оценку сотрудников по заданным критериям .

Оценка целесообразности затрат

Метод оценки целесообразности затрат основывается на расчете таких показателей, как:

• критический объем производства (продаж);
• запас экономической (финансовой) прочности;
• эффект производственного (операционного) левериджа и др.

Критический объем производства или продаж – это нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Его необходимо оценивать при освоении новой продукции, при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую, ужесточением экологических требований и др. Методика расчета данных показателей приведена в главе 6 настоящего учебника.

Методы расчета интегральных показателей риска

Одним из наиболее информативных с точки зрения достоверности источников о рисках предпринимательской деятельности можно считать метод расчета интегрального показателя риска, основанный на данных бухгалтерской отчетности организации.

Основываясь на анализе отчетности, можно сделать вывод, что предпринимательская деятельность подвержена в основном имущественному, кредитному и рыночному риску. Именно они определяют общий уровень и динамику предпринимательского риска.

Рассмотрим методику расчета интегрального оценочного показателя риска. Предлагаемая методика содержит показатели, для которых составлены пороговые значения для трех рисковых ситуаций, характеризующих соответственно высокий, средний и низкий уровень риска (табл. 7.4). Рекомендуемые значения получены в результате изучения данных бухгалтерской отчетности о рентабельности и ликвидности предприятий. При разработке методики предполагалось, что количество показателей, характеризующих уровень предпринимательского риска, может быть любым.

Формула для расчета интегрального показателя R isk (риск) выглядит следующим образом:

где Аi – удельный вес показателя; – значение показателя, увеличение которого рассматривается как положительный фак-

Таблица 7.4. Система показателей, включенных в методику интегральной оценки рисков

Вид риска	Показатель (критерий)		Тип рисковой ситуации			Вес показателя
	Наименование	Обозначение
			Высокий риск	Средний риск	Низкий риск
Имущественный риск	Показатель доли основных средств в имуществе
	Показатель участия в средствах организации (финансовая независимость)
Кредитный риск	Рентабельность основной деятельности	к 2
	Коэффициент текущей ликвидности	к 3
	Коэффициент критической ликвидности	К 4
	Коэффициент абсолютной ликвидности	к 5
	Деловая активность партнеров малого предприятия	к 6	Чем выше деловая активность предприятия, тем ниже деловая активность партнеров, тем меньше риск
	Оборачиваемость запасов (оборотов)	к 7
	Удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активах
Рыночный риск	Оборачиваемость дебиторской задолженности за год	Кв
	Оборачиваемость кредиторской задолженности за год	К 9
	Обеспеченность материальными запасами	К ίο
	Показатель зависимости от поставщиков (N – количество поставщиков)		0,1-0,5 при N > 20	N = 10–20	N = 10–20

тор для предприятия; п – количество показателей, увеличение которых рассматривается как положительный фактор для предприятия; L i – значение показателя, снижение которого рассматривается как положительный фактор для предприятия; т – количество показателей, снижение которых рассматривается как положительный фактор для предприятия.

Значение интегрального показателя R характеризует общий уровень предпринимательского риска для предприятия и определяет тип рисковой ситуации. Увеличение показателя характеризует стабилизацию положения, сокращение неопределенности, снижение риска. К методам интегральной оценки риска следует отнести также количественную оценку степени риска, ведущего к банкротству. С этой целью рассчитывается коэффициент риска, представляющий соотношение максимально возможного объема убытков и объема собственных средств инвестора.

Эмпирические исследования показывают, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а критический, превышение которого ведет к банкротству, – 0,7.

Имеются отдельные виды предпринимательской деятельности, в которых риск поддается расчету, количественной оценке и где методы определения риска хорошо отработаны и в теории, и на практике. Это прежде всего относится к страховой деятельности и игорному бизнесу, где широко используются методы теории вероятностей, модели теории игр, математической статистики. Однако применение этих методов к другим видам деятельности часто не столь эффективно, так как страховой риск относится к определенному объекту независимо от вида деятельности. При оценке же предпринимательского риска менеджера прежде всего интересует не судьба всего объекта, а степень вероятности и размер потенциального ущерба в условиях конкретной сделки и связанных с ней решений.

Модели прогнозирования риска банкротства

Метод прогнозирования риска банкротства или оценки платежеспособности и финансовой устойчивости позволяет диагностировать возможность финансового банкротства предпринимателя. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в годовой бухгалтерской отчетности.

Общими элементами конструкции подобных моделей являются факторы-признаки, индикаторы, рейтинговое число, шкала оценочных значений риска и информационная база.

Факторы-признаки представляют собой несколько включенных в модель финансовых показателей (в основном относительных или коэффициентов), каждый из которых отражает индивидуальные стороны (особенности) последствий риска неблагополучного развития финансовой ситуации в компании. С точки зрения эффективности расчетов факторы должны удовлетворять следующим требованиям:

• максимальная информативность, непротиворечивость и целостность представления финансового состояния;
• одинаковая направленность динамики (положительная корреляция);
• возможность расчета по данным публичной бухгалтерской отчетности.

Индикаторы – весовые коэффициенты при финансовых показателях в модели-формуле, которые дают возможность:

• ранжировать по степени важности финансовые показатели-факторы с позиции их значимости в оценке последствий риска ухудшения финансового состояния компании;
• ограничивать область значений результатов с целью проведения сравнительных оценок последствий рисковых событий.

Шкала оценки риска характеризует его степень в виде суммы баллов, или вероятности рискового события или действительного числа (отклонения от эталонного значения).

Информационной базой для количественной модели оценки риска банкротства (последствий динамики финансово-хозяйственной деятельности) выступают данные бухгалтерской финансовой отчетности, на основе которых рассчитываются факторы-признаки.

Модели прогнозирования риска банкротства рассматриваются в главе 10 настоящего учебника.

• Подробнее данная тема рассмотрена: Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. М.: ИТК Дашков и 1C, 2004.

Источниками данных для выполнения контрольной работы послужили баланс и отчет о прибылях и убытках.
Предпринимательский риск оценивается с помощью показателя - сила операционного рычага (СОР) по реализации.
СОР = ВМ / Прибыль = 1261.3 / 573.7 = 2.199
Риск возникает вследствие того, что изменение выручки от реализации всегда сопровождается более сильным изменением прибыли.
В нашем случае, при изменении выручки от реализации на 1% прибыль изменится на 2.199%.
Рассчитаем критические значения показателей при увеличении объема выполненных работ на 10% и на 20% и в одном релевантном диапазоне оформив их в табл.2.
Для этого предварительно определим порог рентабельности.
Порог рентабельности = Постоянные затраты / Квм = 687.6 / 0.103 = 6668.188 тыс. руб.
Таблица 1 - Расчет критических значений показателей

Показатели	Базовое	При росте выручки на 10%	При росте выручки на 20%
1. Выручка от реализации тыс. руб.	12231.8	13454.98	14678.16
2. Переменные затраты тыс. руб.	10970.5	12067.55	13164.6
3. Валовая маржа (ВМ) тыс. руб.	1261.3	1387.43	1513.56
4. Квм, ед.	0.103	0.103	0.103
5. Постоянные затраты тыс. руб.	687.6	687.6	687.6
6. Прибыль тыс. руб.	573.7	699.83	825.96
7. СОР, ед.	2.199	1.983	1.832
8. ЗФП тыс. руб.	5563.612	6786.792	8009.972
9. ЗФП, %	45.485	50.441	54.571

здесь ЗФП = Выручка - Порог рентабельности, ЗФП% = ЗФП / Выручка, Прибыль (ЗФП) = ЗФП * Квм
Анализ изменения прибыли будем вести по следующей схеме:

Для наших данных:
%изменения прибыли(1) = 1.832 * 10 = 18.325
%изменения прибыли(2) = 1.983 = * 20 = 39.65
Таким образом. запас финансовой прочности составляет 5563.612 тыс. руб. или 45.485%.
При увеличении объема выполненных работ на 10% прибыль увеличится на 18.325% а ЗФП составит 6786.792 тыс. руб. или 50.441%.
Увеличение объема выполненных работ на 20% вызовет увеличение прибыли на 39.65%. ЗФП будет равен 8009.972 тыс. руб. или 54.571%.
По мере удаления от порога рентабельности запас финансовой прочности возрастает, а сила операционного рычага уменьшается, что связано с относительным уменьшением постоянных затрат на единицу продукции в релевантном диапазоне.

Анализ чувствительности прибыли

Проведем анализ чувствительности прибыли к изменениям отдельных элементов операционного рычага.
Таблица 3 - Анализ чувствительности прибыли к изменениям отдельных элементов СОР

Показатели	Базовое значение	Цена, %		Переменные затраты, %		Постоянные затраты, %
		10	-10	10	-10	5	-5
Выручка от реализации, тыс. руб.	12231.8	13454.98	11008.62	12231.8	12231.8	12231.8	12231.8
Переменные затраты, тыс. руб.	10970.5	10970.5	10970.5	12067.55	9873.45	10970.5	10970.5
Валовая маржа (ВМ), тыс. руб.	1261.3	2484.48	38.12	164.25	2358.35	1261.3	1261.3
Квм, ед.	0.103	0.185	0.00346	0.0134	0.193	0.103	0.103
Постоянные затраты, тыс. руб.	687.6	687.6	687.6	687.6	687.6	721.98	653.22
Прибыль, тыс. руб.	573.7	1796.88	-649.48	-523.35	1670.75	539.32	608.08
Темп роста прибыли, %	0	213.209	-213.209	-191.224	191.224	-5.993	5.993

Расчет компенсирующего объема выполненных работ:
при изменении цены:
Ко = Исходная сумма ВМ / Новый Квм / Новая цена реализации
Ко(+ 10%) = 1261.3 / 0.185 / 13454.98 = 0.508
Ко(- 10%) = 1261.3 / 0.00346 / 11008.62 = 33.088
Таким образом. увеличение стоимости товаров на 10% приведет к увеличению прибыли на 213.209% при сохранении неизменного объема продаж. а при его уменьшении на -49.233%(0.508 * 100 - 100) прибыль останется неизменной.
При уменьшении стоимости товаров на 10% для получения неизменной прибыли необходимо увеличить объем продаж на 3208.762% иначе прибыль снизится на 213.209%.
при изменении переменных затрат:
Ко = Исходная сумма ВМ / Новый Квм / Цена реализации
Ко(+ 10%) = 1261.3 / 0.0134 / 12231.8 = 7.679
Ко(- 10%) = 1261.3 / 0.193 / 12231.8 = 0.535
Увеличение переменных затрат на 10% приведет к снижению прибыли на 191.224%. Для обеспечения базовой величины прибыли необходимо увеличить объем продаж на 667.915%.(7.679 * 100 - 100)
При уменьшении переменных затрат на 10% возможно уменьшить объем реализации на -46.518(0.535 * 100 - 100)%. сохранив исходную величину прибыли. При сохранении неизменного объема реализации прибыль увеличится на 191.224%.
при изменении постоянных затрат
Ко = Новая сумма ВМ / Исходный Квм / Цена реализации
Новая сумма ВМ = Прибыль исходящая + Постоянные затраты новые
Ко(+ 10%) = 1295.68 / 0.103 / 12231.8 = 1.027
Ко(- 10%) = 1226.92 / 0.103 / 12231.8 = 0.973
Увеличение постоянных затрат на 5% компенсирует увеличение объема продаж на 2.726% при неизменной прибыли или приведет к уменьшению прибыли на 5.993% при сохранении неизменного объема реализации.
В случае уменьшения постоянных затрат на 5% прибыль увеличится на 11.9% а при уменьшении объема продаж на 5% - останется неизменной.
Влияние изменения объема выполненных работ можно определить через силу операционного рычага:
% изменения прибыли = СОР * % изменения выручки
%изменения прибыли = 2.199 * (+ 10%) = 21.985%
%изменения прибыли = 2.199 * (+ 10%) = -21.985%
Таким образом, при увеличении объема продаж на 10% прибыль увеличится на 22% и, наоборот, при уменьшении объема реализации на 10% прибыль уменьшиться на 22%.
Сгруппируем влияние отдельных элементов операционного рычага на чувствительность прибыли в табл.4.
Таблица 4 - Влияние отдельных элементов операционного рычага на чувствительность прибыли

Элементы операционного рычага	%	Изменение прибыли, %	Необходимый объем реализации для сохранения постоянной прибыли, тыс. руб.	Изменение объема реализации, %	Порог рентабельности, тыс. руб.
Цена	10	213.209	6209.738	-49.233	3723.775
	-10	-213.209	404721.127	3208.762	198571.016
Переменные затраты	10	-191.224	93929.798	667.915	51206.001
	-10	191.224	6541.849	-46.518	3566.301
Постоянные затраты	5	-5.993	12565.209	2.726	7001.598
	-5	5.993	11898.391	-2.726	6334.779
Объем реализации	10	21.985	-	-	6668.188

В табл. 4 определен рейтинг факторов, которым позволяет выбрать ключевые переменные, т.е. элементы операционного рычага, которые приводят к наиболее сильному изменению прибыли. В данном случае такими элементами являются цена и переменные затраты.